新一轮关税引发广泛价格上涨的预期在很大程度上已经落空在线配资开户资料，令经济学家感到意外，但复杂现实的背后，是关税对通胀的传导正在积聚动能。
本周美国最新公布的政府数据显示，关税影响的初步迹象已经浮现。今年6月，家具、体育器材和家电等频繁进口商品的物价正以多年来最快的速度攀升。这表明，关税的成本传导已非空谈，正在对特定商品领域产生实质性影响。
然而，上述价格上涨的影响，在很大程度上被汽车价格和特定服务类别的下跌所抵消，从而抑制了整体通胀数据。这一局面为关税辩护者提供了论据，他们声称加征关税并未影响通胀，但这一表象掩盖了企业和供应链正在承受的巨大压力。
随着企业缓冲能力的减弱，以及特朗普威胁将征收更严厉关税，经济学家普遍预测，由关税驱动的通胀冲动将在未来数月持续增强。企业正面临越来越大的提价压力，而关税对价格的全面影响，可能只是时间问题。
缓冲垫正在消失迄今为止，多种因素共同延迟了关税对消费价格的全面冲击。
一个关键因素是，许多公司选择牺牲利润率来吸收增加的成本，而非将其完全转嫁给消费者。此外，一些企业在关税生效前抢先大量进口商品，建立了库存缓冲，从而推迟了价格上涨的显现。
美国最繁忙的贸易枢纽洛杉矶港的数据印证了这一点。
在5月份出现下滑后，其6月份的集装箱吞吐量反弹至创纪录水平，企业利用窗口期加紧备货。经济学家Stephen Stanley在一份报告中指出，特朗普政府关税政策的“反复无常”，也使许多公司选择推迟提价，以避免频繁调整价格而激怒客户。
但这种缓冲正在失效。
工业供应商Fastenal在本周的财报电话会议上表示，尽管公司试图通过供应链多元化和建立库存来缓解成本压力，但近几个月已不得不三次提价，并且未来可能还会再次提价。其临时首席财务官Sheryl Lisowski称：
2025年下半年，有必要采取额外的定价行动。
尽管企业提价的压力越来越大，但最终能在多大程度上推高价格，仍是一个悬而未决的问题，其关键制约在于消费者。近年来，美国消费者已饱受生活成本持续上涨和工资增长放缓的困扰，对价格变化极为敏感。
海外供应商降价分担压力关税影响被部分对冲的另一个原因来自海外。
为了维持对美出口，外国供应商选择降低出厂价，从而分担了部分关税成本。据摩根大通的全球制造业数据显示，美国以外的全球大部分地区价格保持低迷，工厂价格上月均出现下跌。
具体来看，日本的出口价格已连续三个月收缩，其汽车制造商6月份对美出口的汽车价格降幅创下2016年有数据以来的纪录。而在中国，本周数据显示，包括矿产品和纺织品在内的多项商品5月份的整体出口价格同比下降。
彭博经济学家Anna Wong和Chris G. Collins在一份报告中表示：
中国自身的价格竞争力，一直是影响美国消费价格故事的重要组成部分。
然而，这些外部因素能在多大程度上持续抑制美国通胀，仍是未知数。
通胀浪潮或在夏季来临经济学家们警告称，当前的平静只是暂时的。
随着企业在前置备货中建立的库存逐渐耗尽，它们将越来越不愿意继续牺牲利润。经济学家Lydia Boussour表示：
随着时间推移，我们预计关税带来的通胀冲动将在整个夏天持续增强。
新一轮关税威胁正在加剧这一预期。据摩根大通的经济学家测算，如果关税完全传导，截至上周末宣布的关税将使美联储偏好的通胀指标价格水平提高约0.4个百分点。
Stanley预测，这轮由关税引发的通胀加速可能会在今年夏天到来，最早可能从7月份开始。他写道：
许多企业高管已经指出，清算日终于到来了在线配资开户资料，很多人正计划在今年夏天进行价格调整。
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